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1、因为反垄断调查和诉讼的压力，扎克伯格已经有整整十年没有再次进行大手笔收购。2016年开始Meta就陷入了美国政治斗争，不断出现用户数据泄露的丑闻👅，并遭到监管部门高达50亿美元的处罚。从2019年夏天开始，美国联邦贸易委员会（FTC）开始对Facebook展开反垄断调查🍇🍅👛🍑，并在2020年底联合46个州与地区正式提出诉讼，要求分拆Instagram和WhatsApp。

2、3🍏🍋👛💌、投资者结构：港股机构投资者占比更高😻😻🍊，外资占比更高，美国债务风险扰动👝🎒🍉，美元走弱，外资寻求中国资产配置🧅🥦👠，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%🥭👢💞🍋，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%💯👅🩳🍏🥬。相比之下港股机构化程度更深🍆，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同👗💛，美元走弱时A股相对港股溢价下行💗🩱，主因国际资本寻求中国资产配置🩰🍓，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制🎒💖，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益🥻👅👝。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌💯🥾，东稳西荡下外资加速流入中国市场😡💝，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益💯。从个股层面来看👘，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据💘🍇，这里以国际中介机构持股比例估算）🍊🥾👡👄，AH股溢价率仅6%🍓💖，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%🤬😡。