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1、制造业与贸易：下半年或进入去库存周期，经济增长压力可能加大🥑。上半年东南亚商品抢运美国支撑短期出口需求，越南（4月+19.8%）和泰国（3月+17.7%）出口增速领跑区域。进入下半年，我们认为东盟对美贸易增量短期内或将见顶，美元结算需求趋弱。同时新订单减少、生产放缓或将加剧就业风险并影响消费🥑👅👅。存量订单消化完后企业预期谨慎🍍🍍😠🤬，外部环境变化与制造业结构调整或将持续施压增长，后续需关注贸易谈判进展及本地需求修复。

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