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1、基本面(mian)：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期(qi)，港股更偏科技互(hu)联网，受价格下行的影响(xiang)较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融(rong)后港股2024净利(li)润同比11.7%，同样高(gao)于全A（非金融）的-13%。究其原因(yin)我(wo)们认为A股业绩(ji)疲弱主要受价格因素拖累(lei)，核心在于A股的(de)行业特(te)征，从剔除金融的净(jing)利润占比(bi)来看，2024年(nian)A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制(zhi)造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行(xing)业基本面受价(jia)格(ge)因素影响更大，价格下行(xing)压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行(xing)业(ye)主要集中于周期（石化20%）和科(ke)技行业（传媒13%、通(tong)信12%），且(qie)更偏向于(yu)互联网、信(xin)息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网巨(ju)头，消费、制(zhi)造等行业占比不高，行业属性(xing)导致(zhi)了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济(ji)，因此(ci)对价格更敏感，PPI下行(xing)区间往往对应港股较A股(gu)业(ye)绩更(geng)优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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吃喝板块继续回(hui)调，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后持续下行，而后维持低位(wei)震荡，截至(zhi)收盘，场内价格跌(die)2.3%。

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1、2025年6月13日以来，以伊(yi)发生局部冲突，地缘博弈提振能源和金价。我们选取(qu)20世纪以来的(de)重要战争进行复(fu)盘。发现资产影响关键变量在于战争规模、是否涉及主要经济体、通胀环境、货(huo)币(bi)政策及(ji)战后重建情况。

2、委员长会议(yi)建议(yi)，十四届全国人大常委(wei)会第十六次(ci)会议审议治(zhi)安管理处(chu)罚法修订草案、反不正当竞争(zheng)法修订草案、突发公共卫生事件应对法草案、海商法修订(ding)草案、法治宣传教育(yu)法草案(an)、渔业(ye)法修订草案、民用航空法修(xiu)订草案；审议全国人大(da)社(she)会建设委员会关于提请审(shen)议村民(min)委员会组织法修(xiu)正草(cao)案的议案、关于提请审议城市居民委员会组织法修订草案的议案；审(shen)议国务院关于提请审议社(she)会(hui)救(jiu)助法草案(an)的议案、关于提请审议医(yi)疗保(bao)障法草案的(de)议案(an)、关(guan)于提请(qing)审(shen)议食品安全法修正草案的议案；审议国务院关于提请审议批准《关于建立国际调解院的公约(yue)》的议案。