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如果唐纳(na)德(de)・特朗普总统兑现其近期(qi)威胁，切(qie)断长(zhang)期陷入(ru)困境的加州高铁项目(mu)的联邦资金，对各(ge)方而言或许更好：事实上，这个项目早已 “脱轨”（抱歉用了双关(guan)）。

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正(zheng)确的做法是避免 “预(yu)先承诺”。加州本应先投入少量资金制定经济的方案，再提交(jiao)立法机构审批。若通过(guo)，再好不(bu)过；若否(fou)决，也无妨。无(wu)论如何，都不会陷入无底洞 —— 还造不出火车。

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然而，现在已经是特朗普总统的第(di)二任期。FTC的鹰派主席丽娜-可汗（Lina Khan）已经离职，扎克伯格与特朗普曾经紧张的关系也已经得到极大(da)改(gai)善。此前特(te)朗普曾(ceng)经(jing)因为(wei)2020年大选失利以及被Facebook全平台封(feng)杀，对(dui)扎克伯格非常不(bu)满，甚至威胁上台之后要把后者(zhe)“送入监狱”。

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1、近些年来，大学新生(sheng)中“阴盛阳衰”愈演愈(yu)烈。从2002年到2022年，本科男生入学人数从(cong)91.8万增(zeng)至176万，涨幅88%，但本(ben)科女生数量则从66.9万暴(bao)涨(zhang)至294万，增幅高达348%。其(qi)结果是，2002年男生还占到大学新生(sheng)的56%，2007年跌破(po)一半，到现(xian)在已经只剩40%。仅仅二十年的时间，“男孩危机(ji)”已经变成不(bu)折不(bu)扣的(de)现实。

2、3👡🥕、投资者结构：港股机构投资者占比更高👘，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱💯👝，外资寻求中国资产配置👗🥬🌽🥦，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深💞🌽🍊💋，根据港交所披露的最新数据🤍，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%🥦💌🍉🥦，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%🥿🍅🥑，外资占比超40%💋🍌👿。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🍎💌🥑，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同💗🥭🥾，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置💞🥭，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨💯，外资进入港股市场更便利🥻🎒，因此在外资加速流入中国权益市场时🍅🥝，港股往往较A股更为受益😈🍇。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👙💘，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值🍓💖、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看👢🥬💛💖，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高👞，AH股溢价率越低（图表13）👢。典型如家电行业中💛🥕，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据🥥🍇🍅🍒💝，这里以国际中介机构持股比例估算）🌽💌💘🧄👙，AH股溢价率仅6%👡🤍，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。