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财联社6月15日讯，以伊冲突使得中东局势进一步陷入胶着😻🩳，全球聚焦之下，大宗商品乃至资本市场将如何回应🍈🍏？周一开始之前💋，各大券商纷纷给出最新解读🩲💯，请看本周十大券商策略😠😈🍓。

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行业配置：维持哑铃配置(zhi)思路，红(hong)利底仓+小盘成长。红利方面，在通(tong)胀尚未回归，价格低位运行(xing)的背景下，前(qian)端的收入和利润难以保证(zheng)，但自由现金流充沛的企业(ye)，既可以延续其分红表(biao)现，也可以通过(guo)自由现金流积累转化为新增的资本开支，获得ROE的抬升，享受更多成长性。具体(ti)方向提(ti)供三个视角(jiao)：①稳(wen)定视角下，关注盈利(li)和分红稳健的银行；受益于长久(jiu)期(qi)价值和改革(ge)红利推升(sheng)估值(zhi)弹性的港(gang)口、公路；补贴政策推(tui)动下(xia)，兼具高股息+内销经营基本面延(yan)续改善的(de)白(bai)电龙头。②改善(shan)视角下，关注受去库存和需求复苏支撑的工业(ye)金属；预期走出底部，高分红保障+经营(ying)稳健的白酒。③进攻弹(dan)性视角下，关注存量项目进入收获期，自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面，货币宽松扩张剩余流动性，小盘成长行情或(huo)将进一步加强，24/6剩余流动性（M2同比-社融(rong)存量（剔(ti)除股权融资和**债券）同(tong)比）触底-0.55%以来(lai)持续回升，截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支(zhi)持中央汇金公司发挥好(hao)类(lei)“平准(zhun)基金(jin)”两项政策支持(chi)股市流动性，当下的小盘成长行(xing)情或(huo)将进一步加强，而本身(shen)弹性更大的北交所（涨停限制30%，下(xia)同）和科创板（20%），相比主板（10%）或表现出更大(da)的优势。行业关注自主可控，包(bao)括电子（算力、半导体(ti)设备、芯片）、信(xin)息化（数据库、操作系统）、能源化工（新疆煤(mei)化工+新材料）、通(tong)信（算力服务+卫星通信）。

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3、投资者结构：港股机构投资者占(zhan)比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动(dong)，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港(gang)股较A股率先(xian)受益(yi)。截至2024Q4，A股投资者(zhe)结构中散户占比(bi)66.7%，机构投资者(zhe)占比(bi)1/3左右(you)，其中外资占比5.8%。相比之下港(gang)股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除(chu)做市(shi)商）达57%，其中海(hai)外机构投资者(zhe)占比(bi)36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占(zhan)比(bi)也导致港股相比A股更易受(shou)海外(wai)影(ying)响，历史(shi)上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时(shi)A股(gu)相对港(gang)股溢价下行，主因国际资本寻求中国(guo)资产(chan)配置，港股相比A股制(zhi)度更为开放和便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在(zai)外资加速流(liu)入中国权(quan)益市场时，港(gang)股往往(wang)较A股更为受益(yi)。今年以来市场对美国债务风险担忧(you)持续升温，尤其在特朗普(pu)公布对等关税(shui)后美元资产遭受大幅抛(pao)售和价格下跌(die)，东稳西荡下外资加速流入中(zhong)国市场，港股凭借低估值(zhi)、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从(cong)个股层面来看，同时在A、H上市(shi)的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价(jia)率越低（图表13）。典型如家电(dian)行业中，美的集(ji)团外资持股(gu)占比68%（由于无法获取准确(que)数(shu)据，这里(li)以国际中(zhong)介机(ji)构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电(dian)外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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1、雖(suī)然(ran)互聯(lián)網(wǎng)流通齣(chū)售的飛(fēi)天茅檯(tái)(tai)佔(zhàn)比越來(lái)越大，但昰(shì)該(gāi)産(chǎn)品的“大貨(huò)”仍集中在線(xiàn)(xian)下(xia)渠道進(jìn)(jin)行流通，線下反暎(yìng)的價(jià)格或一(yi)定程度上代錶(biǎo)了目前飛天茅檯的(de)價格狀況(kuàng)。

2、除了以上高筦(guǎn)人員(yuán)(yuan)職(zhi)務(wù)有所變(biàn)動(dòng)外，人(ren)保養(yǎng)老目前覈(hé)心筦理層(céng)人員配寘還(hái)有：董事長(zhǎng)才智偉(wěi)，副總裁王文，紀(jì)委書(shū)記(jì)、監(jiān)事長(zhang)徐海東(dōng)，總裁助理張(zhāng)益東，總精算師(shī)黃(huáng)登穩(wěn)。