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1、风险提(ti)示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指(zhi)数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；通用航空ETF华宝被动跟踪国证通(tong)用航空产业指数，该指(zhi)数基日为2012.6.29，发布于2012.12.28；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指(zhi)数，该指数(shu)基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；金(jin)融科技ETF被动跟踪中证金融(rong)科技主题指(zhi)数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金(jin)属指(zhi)数，该指数基(ji)日为2013.12.31，发布日期(qi)为2015.7.13。指数成份股构成根(gen)据该指数编制规则适时调(diao)整，其回测历史业(ye)绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅(jin)为指数成份股客观展示列举，不作为(wei)任何个(ge)股(gu)推荐，不(bu)代表基金管理人和基金投(tou)资方向。任何在本文出(chu)现的信息（包括但不限于个股、评论(lun)、预测、图表、指(zhi)标、理(li)论、任何形(xing)式的表述(shu)等）均只作(zuo)为参考，投资人须对任何自主决定的投资(zi)行为负(fu)责。另，本文中的任何观点、分(fen)析及预测不构成(cheng)对阅读者任何形式的投资建议(yi)，亦不对因使用本文内容(rong)所引发的直接或间接损失负(fu)任何责任。投(tou)资人应当认(ren)真(zhen)阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律(lv)文件(jian)，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受(shou)能力(li)相适应的产品。基金的过往业绩并不(bu)预示其(qi)未来(lai)表现，基(ji)金管理人管理(li)的其他基金的业绩并不构(gou)成基金业绩表现的保证。根据基(ji)金管理人的评估，金融科技ETF、有色龙头ETF、国防(fang)军工ETF、通(tong)用(yong)航空ETF风险等级为R3-中风险，适宜(yi)平衡型(xing)（C3）及以上的投资者，华宝油气LOF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投(tou)资者，适当性匹配意(yi)见请以(yi)销售机构为(wei)准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据(ju)相关法律法规对(dui)以上基金进行风险评价(jia)，投资者应及时关注基金管(guan)理人(ren)出具的适当性意(yi)见(jian)，各销售机构关于适(shi)当性的意(yi)见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险(xian)等级评价结果不得(de)低于基金管理人(ren)作出的风险等(deng)级(ji)评(ping)价结果。基金合同中关于基金风(feng)险收益特征与(yu)基金风险等级因考虑因素不同而存在(zai)差异。投(tou)资者应了解基金的风(feng)险收(shou)益情况，结合(he)自身投资目的(de)、期限、投资经验及风险承受(shou)能力谨慎选择基金(jin)产品并自(zi)行承担风险。中国证监会对以上(shang)基金的注册，并不表明其(qi)对本基金的投资价值(zhi)、市(shi)场(chang)前(qian)景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须(xu)谨慎。

2、3、投资者结构：港股机构(gou)投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港(gang)股较A股(gu)率(lv)先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比(bi)66.7%，机构投资者占(zhan)比(bi)1/3左右，其中外资占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构化(hua)程度更深，根据港交所披露的最(zui)新数据，2020年港股机构投资者占比(bi)（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外(wai)个人投资者占(zhan)比5%，外资占比超40%。高外资占比(bi)也导致港股(gu)相比A股更易受海外影响，历(li)史上看AH溢价指数与美(mei)元走势高度相同，美元走弱时A股相对港(gang)股溢价下行，主因国际资本寻求中国资(zi)产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由(you)于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更(geng)便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益(yi)。今年以来市场对美国债务风险(xian)担忧(you)持续升温，尤其在特朗(lang)普公布(bu)对等关(guan)税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东(dong)稳西荡下外资加速(su)流入中国市场，港股凭(ping)借低估值、业(ye)绩改善(shan)、更开(kai)放(fang)的金融体制率先受益。从个(ge)股层面来看，同时在A、H上(shang)市的企(qi)业(ye)，外(wai)资机构持股占比(bi)越高，AH股溢(yi)价率越低（图表13）。典型(xing)如(ru)家电行(xing)业中，美(mei)的集(ji)团外资(zi)持股占比68%（由(you)于无法获取准确(que)数(shu)据，这里以国(guo)际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海(hai)信家电外资持股(gu)比例(li)偏低25%，AH股溢价率也更高(gao)达到18%。