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2、估值：港股更便宜，结构上汽车、军工🍏、电力设备、电子等行业较A股估值更低🩲👚💖。从估值绝对水平来看👜，多年来港股持续低于A股，截至6/13🥾🥻，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍👗🍎💓。从相对水平来看🌽，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🤍🌽👘。年初恒生指数PE 8.7倍👝👗🥿🥑，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍🍋👜😡🍏、35%分位💛🥭💗🥭💓，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位🤍，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A💌👜、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）🥥🥑、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜💗。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）🎒、医药（23%）溢价较低🥔🧄。

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本週滬(hù)(hu)指漲(zhǎng)(zhang)跌幅-0.25% ，深證成指漲跌幅-0.60%，創(chuàng)業(yè)闆(bǎn)指漲跌(die)幅0.22%。本週萬(wàn)得(de)全A成交額(é)達(dá)5.41萬億(yì)元(yuan)，日均量能較(jiào)上週相比(bi)有一定放大。

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财联社6月16日讯（编辑 潇湘）在(zai)上周五的(de)一(yi)份(fen)报告中，摩根大通曾提出了一种原油市场(chang)在以伊冲突下的“最坏情况”：在此情形下“油(you)价反应降呈指数级(ji)而非线性(xing)上涨，且对供应的(de)影响可能超出伊朗(lang)原油出(chu)口减少210万桶/日的(de)范围” 。

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1、智能清潔(jié)(jie)行業(yè)的競(jìng)爭維(wéi)度已然陞(shēng)維。噹(dāng)石頭(tóu)科技們(men)從(cóng)産(chǎn)品廝(sī)殺(shā)進(jìn)堦(jiē)到“技術(shù)-渠道-品牌”的全毬(qiú)化鐵(tiě)三角構(gòu)建，赴港(gang)二(er)次上市不僅(jǐn)昰(shì)企業的自捄(jiù)，更昰中國(guó)科技製造齣(chū)海範(fàn)式轉型的(de)縮(suō)(suo)影——從單(dān)(dan)一産品輸(shū)齣(chu)，到供應(yīng)鏈(liàn)、研髮(fà)體(tǐ)係(xì)、資本網(wǎng)絡(luò)的全毬整郃(hé)。據(jù)Sensor Tower數(shù)據，2025年一(yi)季度石頭(tou)科技海外APP下載(zài)量增(zeng)長(zhǎng)超50%，昭示着國際(jì)化仍有巨大空間(jiān)。但在北美關(guān)稅(shuì)壁壘(lěi)高築、新興(xìng)市場(chǎng)渠道(dao)爭奪(duó)(duo)白熱(rè)化(hua)的噹下，這(zhè)場以(yi)資本爲(wèi)紐(niǔ)帶(dài)的戰(zhàn)役，註定隻有技術(shu)儲(chǔ)備(bèi)與(yǔ)供應鏈韌(rèn)(ren)性兼備者才(cai)能(neng)走到終跼(jú)。

2、在“电风扇”式的轮动行情中，把握高(gao)切低(di)节奏(zou)是获取超额收益的关键，而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以(yi)创新药为例，近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑，但也(ye)不乏(fa)资金面驱动——部分欠配创(chuang)新药的资金产生踏空焦虑，“FOMO”情绪成为行(xing)情阶段性(xing)加速的重要力量，板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标(biao)的(de)普涨，呈现出阶段性见顶的信号(hao)。中长期维度(du)来看，我(wo)们依然看好低利(li)率环境下创新药BD出(chu)海进入商业收获期，板块中枢上移，基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本(ben)的投资者而言，在短期(qi)波动思维下，板块的容(rong)错率随着交易拥挤度(du)提升开(kai)始下降，在“守住胜利果实”的心态(tai)下，部分资金逐渐选择止盈。同时，新消费板块(kuai)的成(cheng)交额占比也从高位回落，表明资金开始流出，选择性价比更(geng)高的方向(xiang)。从近期算力通信、传媒(mei)修复、AI端(duan)侧(ce)开始活跃等现象亦能(neng)够看出，部分资金已经有意愿进(jin)行(xing)高切低。