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展望后(hou)市,国元证(zheng)券表示,白酒方面,去库存、稳渠道、促消费是白酒行(xing)业主线,当前白酒(jiu)需求暂时承压,建议关注护城河宽阔,品牌、渠道力领(ling)先(xian),韧性强的高端(duan)酒企,以(yi)及竞争格局较好、势能(neng)向上(shang)的(de)区域领先酒企。大众品(pin)方面,啤酒(jiu)消费逐渐进入旺季;休闲零食、能量(liang)饮料(liao)等细分赛道景气度(du)高;餐饮供应链(lian)逐渐修复;乳业上游供给端原奶价格底部企稳,龙(long)头乳企韧性较强。
2💛🍍🥝、估值:港股更便宜,结构上汽车🍆🍍、军工🍏🧄、电力设备、电子等行业较A股估值更低💞💯。从估值绝对水平来看💋😈👞,多年来港股持续低于A股💟👗🍓🥝,截至6/13🍅,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍😈,上证指数14.6倍👗,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍😠🍒👚,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看🍅🍇👡,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🍓。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位👅🥥🌽👚🍈,同期万得全A 17.5倍👡、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看👘,取同在A💔💛👢、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价😠🍄🩰🧅💗,其中汽车(134%)👛🥾💯😠、军工(107%)🧄🧅🩰🍏、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)💯🍄😡、家电(9%)🥿🍆🥦、银行(12%)😠🎒💖、有色金属(18%)💓、医药(23%)溢价较低🥦😡🥔。
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